La Banque centrale européenne tente de réduire les craintes d’une crise de la dette après la «panique» obligataire

Lors de sa réunion ordinaire de la semaine dernière, la BCE Plans confirmés Il a déclaré qu’une augmentation des taux de 25 points de base en juillet – sa première hausse en 11 ans – aiderait à lutter contre l’inflation et, si nécessaire, à une forte hausse en septembre. Il a également déclaré qu’il cesserait d’acheter des obligations d’État européennes.

Ces plans ont considérablement augmenté les coûts d’emprunt dans les pays du sud de l’Europe, Cela a conduit à demander des précisions sur la manière dont la banque centrale propose d’empêcher la fragmentation du marché obligataire de la zone euro.

En retour Fortes ventes sur le marché, qui a rappelé plus d’une décennie de crise de la dette dans la région, a incité la banque centrale à tenir mercredi une réunion rare et imprévue. Pour atténuer la crise, il a promis de décaisser l’argent des obligations à échéance achetées dans le cadre de son plan d’achat d’urgence en cas d’épidémie ou PEPP.

« Le Conseil d’administration a décidé d’utiliser la flexibilité pour réinvestir la reprise à venir dans le portefeuille PEPP afin de protéger le fonctionnement du mécanisme d’échange de la politique monétaire », a-t-il déclaré dans un communiqué à l’issue de la réunion extraordinaire.

L’écart entre les rendements des obligations d’État allemandes et italiennes à 10 ans était le plus large depuis mars 2020. Plus tôt cette semaine, selon Tradeweb. L’écart entre les relations allemandes et grecques s’est élargi récemment.

Les économies de capitaux affirment que les bénéfices des obligations italiennes à 10 ans sont tombés légèrement en dessous de 4,3 % mardi, en légère baisse par rapport à l’annonce d’une réunion d’urgence de la BCE.

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« La stratégie soigneusement élaborée de l’ECP consiste à mettre fin aux achats immobiliers, puis à augmenter les taux, en commençant par de petites augmentations et en accélérant si nécessaire », a déclaré Kit Jax, stratège général de la Society. « Cette stratégie est dans toutes sortes de problèmes aujourd’hui. »

Fin 2021, la Grèce avait le ratio dette/PIB le plus élevé de 193 % en Europe. L’Italie vient ensuite avec 151%.

« Panique autour »

L’Europe est en meilleure position qu’elle ne l’était la dernière fois que la BCE a relevé ses taux en 2011.

L’économie grecque, en particulier, dépasse les attentes de croissance et bénéficie de conditions favorables sur sa dette, ce qui rend le remboursement sans souci. Mais ce n’est pas le cas de l’Italie, dont les responsabilités devront bientôt être refinancées et la croissance traînée en longueur.

« L’Italie n’a pas fait assez de réformes radicales », a déclaré Holger Schmidt, économiste en chef à la Bank of Bernberg.

Les turbulences sur le marché obligataire depuis la réunion de la BCE de jeudi dernier ont mis la banque sous pression.

« Alors que les souvenirs de la crise de la dette européenne sont encore frais, on demande à la présidente de la BCE, Christine Lagarde, comment et dans quelles circonstances tenir la promesse… d’agir contre une « fragmentation excessive » si nécessaire après la réalisation des achats nets d’actifs », Schmidt a déclaré dans une note mercredi. Il est temps de la laisser tomber et de passer à autre chose. « 

La Réserve fédérale américaine Il se réunit mercredi pour discuter des taux d’intérêt et devrait augmenter les taux américains de trois quarts de point, ce qu’il n’a pas fait depuis 1994.

Comme la BCE, elle est confrontée au défi majeur d’essayer d’augmenter les taux et de retirer les incitations au fil des ans sans provoquer de récession. Mais il ne devrait prendre en compte qu’une seule économie.

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« Un défi supplémentaire pour la BCE est que ses politiques affectent les coûts d’emprunt dans 19 économies avec des fondamentaux différents », a commenté Schmieding.

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